盘中飙涨37倍，中一签赚近10万块的盟固利，让沉寂许久的新股行情最近又回来了，一股打新热似乎再度燃烧起来。

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不过，对于可能燃起的打新热，笔者要说一句，盟固利虽好，但投资者千万不要“上头”：你打的下一个新股，破发亏钱的可能性并不小。

毕竟像盟固利这种情况，估计一个股民一辈子也难得遇到一次：盟固利发行市盈率不算特别高（29倍），股价也低（5块钱），还没有足额募资，再加上炒作情绪一下子释放，所以就有了“新股王”的奇迹发生。

来源：官网

我们冷静看一下，本周已网上发行的3家新股：众辰科技发行价49.97元，发行市盈率53.64倍，行业市盈率38.99倍；波长光电发行价29.38元，发行市盈率60.67倍，行业市盈率39.05倍；视声智能发行价格10.3元，发行市盈率17.9倍，行业市盈率35.45倍。

纵观上述三家公司的发行价，前面两家几乎不可能模仿盟固利的走势，一则是它们的股价过高，二则是它们的市盈率并不便宜，几乎都是行业平均市盈率一倍。不过视声智能还是有一定的可能性，但应该也不大，毕竟它涨37倍，股价就要超过380元。

我们回顾一下历史。

据IPO日报报道，读客文化也曾有和盟固利一样的“巅峰时刻”，读客文化上市当天，开盘价13.95元，较发行价1.55元高开800%，收报当日最高价31.66元，涨幅1942.58%。这两家公司有一个共同点，就是发行价格均未超过10元，读客文化的发行价格仅为1.55元，发行市盈率为13.06倍。

由此可以看出，盟固利和读客文化的相似度很高：发行价低、流通盘小，募资额不达预期。

据了解，读客文化IPO之时，本打算募集资金2.5亿元，但实际募资金额只有6200万元，不到预计的三分之一，募集资金净额更是只有4300多万元。

这样一比，似乎视声智能不具备盟固利和读客文化股价爆燃的“天然条件”。

另一个事实，恐怕更值得投资者关注：与盟固利上市首日股价暴涨相反的是，近年来，新股上市破发的情况越来越多。

据IPO日报不完全统计，今年1月1日至8月9日，A股今年共有221只新股上市，首日破发的有45只，破发率为20.36%；若按8月9日收盘价计算，221只新股中已有75只跌破发行价，破发率达33.94%。

还是IPO日报的报道：截至8月9日，今年首日破发新股中，科创板新股11只，北证新股13只，创业板新股19只，主板新股2只破发。北交所的破发率最高，达到26.53%；沪深主板的破发率最低，5%。

也就是说，目前整个A股，主板打新的破发率相对低一些，安全性最好，其他板块的破发率已经越来越让人胆战心惊，危险在不断迫近。笔者认为，主板的破发率之所以较低，与其发行市盈率相对较低有关。

另一组数据同样揭示了A股打新的危险性正不断升高，而2022年是分水岭。

据IPO日报不完全统计，2020年，共有432家公司上市，其中19家公司首日破发，破发率为4.40%；2021年，共有524家公司上市，其中22家公司首日破发，破发率为4.20%；2022年，共有428家公司上市，其中122家公司首日破发，破发率为28.50%。

笔者以为，如果没有意外，今后一段时间内，新股发行的破发率还会继续升高。毕竟目前的新股市盈率通常超过30倍，动不动就几乎是行业平均市盈率一倍。这种情况对投资者来说，几乎就是收智商税：为了上市，公司的财务报表毫无疑问经过了包装——公司为了股票卖一个好价钱，在做财务账目的时候，往往都会成本最小化，利润最大化，让财务报表看起来更漂亮，更有吸引力。而多出一倍的市盈率，对股民来说，则是花了贵一倍的价钱，买了同样的股票。

笔者以为，这种超高价发行的现象难以持久。随着A股市场不断深化改革，IPO常态化的情形下，新股定价必定会更加市场化、合理化，理性的投资者不会为长久过高的、不断破发亏钱的打新买单。

记者 傅光云

编辑 褚念颖

版式 佘诗婕

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