浦银国际:维持李宁(02331)“买入”评级 目标价51.9港元
2023-07-08 06:28:44 金融界


(相关资料图)

智通财经APP获悉,浦银国际发布研究报告称,维持李宁(02331)“买入”评级,考虑到当前较弱的市场情绪与大环境较高的不确定性,下调了对整体运动服饰行业的估值中枢,目标价51.9港元。该行认为李宁依然是中国运动服饰行业中品牌力与产品力最强的国产运动服饰品牌。同时在产品创新、渠道库存与货品精细化管理上的能力也处于行业领先地位。虽然李宁的流水增长在高基数的影响下短期承压,但一旦经济与消费力出现明显复苏,将有望表现出比对手更强的增长潜力。

该行表示,尽管基数较高(去年6月双位数零售流水增长),预计李宁6月依然能维持同比低至中个位数的流水正增长,好于其他国产品牌。该行预测李宁2Q23全渠道流水有望录得低到中双位数的正增长,1H23全渠道流水有望同比增长高单位数。然而考虑到1-2月去库存的影响,预测李宁1H23的收入同比仅增长中单位数左右,低于流水增速。尽管3月以后的折扣率同比收窄,但1H23整体折扣率依然同比加深低单位数,可能导致李宁1H23毛利率同比小幅下降。另外,李宁1H23整体费用率在去年低基数下可能有所增加,其他收入也将同比减小。另预测李宁1H23净利率在15%-16%,同比有所收缩,净利润同比恐有所下滑。

报告中称,在过去两年里(2021-2022),疫情在下半年对运动服饰行业的打击远大于上半年,导致李宁下半年收入增速环比上半年大幅放缓,毛利率环比上半年大幅收缩。展望下半年,在当前较为健康的渠道库存水平下(库销比4-5个月),该行预测李宁2H23有望回到同比20%以上的收入增速。毛利率方面,李宁于正常年份(疫前)下半年的毛利率通常略低于上半年1ppt左右。该行假设李宁能够在下半年维持上半年的折扣率趋势,则李宁2H23毛利率同比或将有较大幅度的扩张。收入的反弹有望带来正向经营杠杆,使2H23费用率同比下降,抵消其他收入减小的影响。

本文源自:智通财经网

热门推荐

文章排行

  1. 2023-07-08浦银国际:维持李宁(02331)“买入”评级 目标价51.9港元
  2. 2023-07-08AI大模型开发会被卡脖子吗? 华为盘古3.0发布会现场回应
  3. 2023-07-08极目锐评|男上司频发“么么哒”,女下属无奈曝光竟遭侵权起诉,别说女孩心理脆弱
  4. 2023-07-08可信商业助理“天眼妹”亮相华为开发者大会
  5. 2023-07-08中国巨石:巨石集团为公司玻纤生产及销售业务的重要子公司
  6. 2023-07-08常州哪个医院看白癜风,局限型白癜风有哪些危害?
  7. 2023-07-08全国率先!全省首批!锡东新城“双碳”先导区全面“逐绿而行”
  8. 2023-07-08贵阳首批持“卡”房地产经纪从业人员上岗
  9. 2023-07-08国家防总调整防汛四级应急响应省份:两省启动、3省终止
  10. 2023-07-08巴西保利斯塔市一废弃楼房坍塌 至少9人被埋
  11. 2023-07-082023.7.6 WCI
  12. 2023-07-08中国中铁拟发行不超35亿元公司债,用于偿还有息债务
  13. 2023-07-08@山东高考生 7日18:00系统关闭!志愿填报时间截止后不接受任何补报志愿
  14. 2023-07-08突然收到财付通的钱 支付宝、财付通分别被罚没约30亿 基本情况讲解
  15. 2023-07-08第二届中国北方(肃宁)电商文化节暨2023国际电商生态博览会将于9月1日开幕
  16. 2023-07-08生蚝的家常做法大全视频王刚 生蚝的家常做法大全
  17. 2023-07-08报社保局劳动合同自己可以去社保局查吗?
  18. 2023-07-08警惕!这4种常见行为,容易让孩子慢慢变笨 | 伴读
  19. 2023-07-08工业富联完成董事会换届选举 郑弘孟接替李军旗当选董事长
  20. 2023-07-08捷顺科技:目前地产新建业务在公司传统业务中比例已经降到20%以下